2018年全球数字游戏收入1253亿美元 手游占比超过…

2018-05-21 09:13 来源:中新网

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2018年全球数字游戏收入1253亿美元 手游占比超过…

2018-05-21 06:18:45 第一财经日报 
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  佘庆琪

  [4月25日定向降准释放的4000亿元增量资金到位后,资金面有望恢复至中性,财政资金的下放也可能进一步缓解资金面的紧张态势。]

  4月24日早盘,不少银行资金交易员纷纷顶格融入隔夜及7天期资金,资金面一度陷入紧张状态;非银资金利率攀升则更为明显,上交所国债逆回购利率GC001早盘一度飙升至10.6%。

  对于不少交易员来说,从央行公布定向降准到定向降准实施的这一周,资金面的紧张超出预期。

  业内人士普遍认为,资金面紧张背后,是债市上涨后机构纷纷追高,并普遍在资金端采取了滚隔夜和加杠杆的方式。交易员认为,4月25日定向降准释放的4000亿元增量资金到位后,资金面有望恢复至中性,财政资金的下放也可能进一步缓解资金面的紧张态势。

  加杠杆推升资金需求

  4月24日,非银资金面紧张持续,上交所国债逆回购GC001利率早盘一度飙升至10.6%,深交所方面,隔夜到7天各期限回购利率均出现大幅高开。

  从公开市场来看,本周央行延续了“削峰填谷”的操作思路。周一(4月23日),央行公开市场完全对冲当日到期量。周二(4月24日),央行公开市场上开展了300亿7天期逆回购操作,当日公开市场净投放300亿元。

  资金面紧张是否与缴税有关?联讯证券董事总经理李奇霖认为,4月18日是缴税的截止日,考虑到银行备付及后期走款流程耗损的时间,那么税期对资金面影响最大的时间段应在4月16日~4月20日,缴税并不是本周资金面的扰动因素。

  根据第一财经记者统计,4月以来,央行在公开市场累计净投放已达3900亿元,在4月18日和4月19日两个资金面受缴税扰动最大的交易日,央行净投放量就高达3400亿元。

  在多位业内人士看来,在流动性供给合理的前提下,加杠杆买债推升了金融机构资金需求,才是近期资金面超预期紧张的根本原因。

  而在隔夜利率高于国债利率的情况下,非银加杠杆的动力是什么?李奇霖分析,广义基金可能会选择在资金紧时加杠杆,为了追逐更高的资本利得。但只要当天券的价格上涨了相同幅度,那么其资本利得收入是可以覆盖资金成本的。

  在他看来,前期资金宽松时期,套利空间显著,较多机构提升了杠杆水平,资金当日到期后,加杠杆的投资者考虑到缴税期影响时间有限,未来降准带来的资金面宽松可期,会选择续杠杆,而不是抛售资产解杠杆。

  “在融入资金选择上,也会选择相对短期限的资金来尽可能降低成本,从而造成资金需求大量集中在短端,隔夜资金占比大量提升的局面。”李奇霖称。第一财经记者从交易员处获得的数据显示,在4月23日全市场质押式回购中,隔夜品种交易量达到了其他品种总量的2.5倍。

  资金面料将恢复中性

  滚隔夜、加杠杆,资金的压力直接落在了交易员的身上。据多位资金交易员反映,4月23日有大量机构没有及时平掉头寸,资金划付集中到尾盘,系统临近尾盘出现崩溃,部分银行18:30以后终端仍未恢复正常。

  “在系统崩溃、交易延迟的情况下,资金端很容易出现链式反应,上家的资金没有及时到账就会导致下家无法及时平掉头寸。”一位交易员称。

  4月24日上午,不少城商行、农商行交易员争相顶格借入隔夜到7天等各个期限资金。午后资金面紧张态势略有缓解。上交所国债逆回购方面,尽管各期限回购利率仍居高位,但主要品种午后均回落在23日收盘价下方。

  根据人民银行此前公告,从4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;第二步,在降准当日,持有未到期MLF(中期借贷便利)的银行,各自按照“先借先还”的顺序,用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。

  以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

  一位城商行金融市场部人士表示,除了降准释放的4000亿增量资金即将到位,月底财政资金到账也会进一步改善近期紧张的资金面。中银国际表示,4月25日降准落地,同时月末也将陆续有财政支出,月末供给水平将有所回升没有太大争议,但相比降准带来的资金释放,财政支出资金到账的时间点会有一定的不确定性。

  “投资者大多预期4月25日资金面紧张能够完全恢复,我们认为对此应保留一分谨慎。”在中银国际看来,降准资金落地后资金面有望恢复中性,但难以重现月初的宽松态势。

  人民银行表示,此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代,而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化,保持中性。

  

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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